从 2020 年开始，冠脉支架、封堵器、除颤器开启全国性带量采购，起搏器、球囊、电生理耗材等省级区域及以上采购试点方案不断出台，未来常态化集采无疑对心血管行业造成了巨大的冲击，企业利润被大幅压缩。面对政策压力的和逐渐成熟的市场，心血管赛道还有多少价值?未来将会如何发展?赛道内企业要怎样应对风险?是大家最为关注的问题。

集采产品大幅降价短期内压缩企业利润，但并未击穿企业出厂价，带量的同时省去企业销售费用，中长期来看，有利于龙头企业的发展。

重压之下，心血管行业价值仍在，一方面，大背景利好，市场广阔且持续增长;另一方面，临床需求仍然存在，技术持续迭代。一级市场依然看好心血管赛道。

心血管赛道未来重点关注瓣膜和心衰管理领域，三尖瓣、VAD极具看点。

集采改变行业竞争要素和行业格局，产品升级及产品出海是企业未来的出路。

各细分领域产品迭代快速，"黑科技"频出，可吸收支架、新型瓣膜、脉冲消融、心房分流器等创新技术值得关注。

我国心血管行业正在经历着一场巨变。根据蛋壳研究院整理的集采信息可知，除支架、封堵器、除颤器已被纳入国家集采名单外，起搏器、球囊、电生理等领域也已开启了地方性集采，平均产品价格降幅高达 50%至 90%，未来或将实现心血管耗材全面集采。

国内厂商已在多个领域打破进口垄断，市场占有率逐渐提高，尤其是冠脉支架和球囊行业，国产化率高达 80%和40%。除了受集采政策的推动影响，更重要的原因是，国内外技术端的差距已逐渐缩小。

国内已涌现一批龙头企业，随着乐普、微创、先健、沛嘉等公司陆续上市，心血管领域已有十余家上市公司，资金持续向头部企业聚集，国内心血管领域已从之前的百家争鸣进入新的竞争格局。从上市情况来看，乐普、微创巨头地位依然无法撼动。

来源：蛋壳研究院

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