医疗器械企业们通过开发产品与提供服务的方式，针对疾病进行预防和诊疗。与此同时，他们通过事实证明，即便在新冠肺炎疫情期间，尤其是医疗系统陷入混乱的情况下，其仍然能实现强劲的业务增长。2022年，虽然众多医疗器械公司面临较高的原材料成本，持续上升的通货膨胀和供应链等相关问题，以及一些结构性变化带来的难题；但在此情形下，大多数医疗器械公司依旧展现出稳定的收入增长和利润水平。

我们分析了从2018至2021年超过100多家上市的全球医疗器械企业，从而去了解影响业绩的关键差异因素。罗兰贝格分析发现，那些医疗器械“优胜者”的企业都具备强劲与可持续保持高利润增长；与之相对应的，他们在研发方面的投资比那些"表现不佳者"的企业更多（研发投入分别占比约8.5%比6.5%的营业额）。其次，“优胜者”在资本分配方面也明显比“表现不佳者”企业更有效率（平均COGS分别为42.0%与51.7%，平均SG&A分别为28.6%与34.4%），同时其平均市值是“表现不佳者”企业的两倍。此外，“优胜者”企业在并购方面也会比"表现不佳者"企业更加积极（平均交易数量分别为4.9笔与3.5笔）。

总部位于美国的医疗器械企业通常展现出优异的利润收入水平，背后原因主要是此类公司能够更加便捷地接触到利润丰厚的美国市场，且他们的息税折旧摊销前利润率（EBITDA）平均比欧洲或亚洲市场地医疗器械企业高出5个百分点。除此之外，总部位于亚洲的医疗器械企业（大部分为中国企业）的营业额普遍呈现快速增长的趋势，而位于欧洲的医疗器械企业却受到来自欧盟新发布的《医疗器械条例》的较大影响。

通过研究医疗器械行业的七个细分市场会发现，新型冠状病毒的传播和定制化个性化医疗的发展趋势，催化了检验中心和体外诊断领域的蓬勃发展（年均收入增长超20%，息税折旧摊销前利润率（EBITDA）增长超过7个百分点）。因此，基于我们的分析结果，医疗器械公司中的"优胜者"具备一下四个特点：业务领导力、战略一致性、规模效应、较好的财务状况以及执行能力。拥有以上这些特质的公司能够更好的迎接医疗器械行业的结构性变化。

来源：罗兰贝格

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